高增长态势延续，老铺黄金预计上半年净利增长超80%

7月27日，老铺黄金（06181.HK）发布正面盈利预告，2026年上半年公司收入约198亿元至204.50亿元，同比增长60%至66%；经调整净利润约43.1亿元至43.6亿元，同比增长83%至85%。

对于业绩增长，老铺黄金在公告中表示，主要原因是集团品牌影响力持续扩大形成的市场绝对优势，带来集团整体营收的增长；产品的持续优化、迭代，保证了集团营收的持续增长；高客消费、金器消费、复购率等提升带动了集团业绩增长。

老铺黄金创立于2009年，以“古法黄金”为核心卖点，客群聚焦高端消费群体，对标卡地亚等国际奢侈品牌，素有“黄金界的爱马仕”之称。不同于老凤祥、周大福等主要金饰品牌多以“基准金价+工费”（按克计重）的模式，老铺黄金全部采用“一口价”的定价模式。

根据老铺黄金的招股书，其主要的足金黄金产品和足金镶嵌产品中，有40%左右产品单价集中于1万元—25万元区间，少部分产品单价在25万元以上。

老铺黄金创始人徐高明多次强调，市场不应以传统黄金珠宝企业的逻辑来理解老铺黄金。在2024年度业绩会上，他表示，公司已开始对标国际奢侈品牌，“我们不是单纯卖饰品的品牌，而是一个全品类的品牌”，未来“平均10亿店效才是我们的目标”。

相关业内人士向财闻透露，老铺黄金将坚守“核心产品绝不降价”的奢侈品铁律，通过维持价格体系的刚性，彻底稳固其在高端消费者心智中的保值与稀缺属性。

在渠道与门店方面，老铺黄金正在采取“逆势升维”的打法，例如将门店从商场三楼搬至二楼或一层，占据高奢品牌核心位置；同时扩大面积增设书房、茶室，提升场景式体验，进一步强化其“卖奢侈品而非卖黄金”的品牌定位。

定位高奢黄金首饰，老铺黄金的开店节奏相较同行更为审慎。截至2025年末，老铺黄金共开设了45家自营门店，门店多布局一线、新一线城市的核心商圈高端百货。

但实际上老铺黄金的年营收及净利润增长水平并不低。2023年至2025年，老铺黄金分别实现营收31.8亿元、85.06亿元和273.03亿元，两年复合增速约193%；同期归母净利润分别为4.16亿元、14.73亿元和48.68亿元，两年复合增速约242%。与此同时，老铺黄金的同期毛利率维持在40%上下。

2026年上半年延续了这一增长态势，但亮眼的业绩预告之下，季度业绩显著分化引发市场关注。公司此前披露，2026年一季度预计收入165亿元至175亿元，经调整净利润36亿元至38亿元。