稳市场火热推进，133家公司掀起726亿元“回购潮”

近期，在中国国新、中国诚通两大央企官宣启动超600亿级增持计划影响下，A股又迎新一轮回购浪潮。（详见《A股稳定信号持续释放，回购增持密集落地》）

据财闻不完全统计，7月19日至7月29日，已有超133家A股公司陆续新增了回购方案及相关提议，合计回购金额上限达726.33亿元，下限超373.77亿元。其中，不乏国电南瑞（600406.SH）、红塔证券（601236.SH）、大秦铁路（601006.SH）、中泰证券（600918.SH）等国央企集体现身，但同时，众多民营产业资本亦普遍响应，且交出了不少破纪录的历史级大单。

7月24日，宁德时代（300750.SZ）就抛出了总价200亿元至400亿元的回购计划，回购价格上限不超573元/股，资金来源系自有或自筹，含股票回购专项贷款，回购目的是用于注销并减少公司注册资本。据悉，这一金额已经超越了格力电器（000651.SZ）2021年5月创造的150亿元回购纪录，系A股历史单次回购规模新高。

四天后的28日，中际旭创（300308.SZ）董事长兼总裁刘圣也提议，可使用自有或自筹资金回购公司股份，回购金额不低于40亿元且不超过80亿元，回购目的将用于股权激励或员工持股计划，若后续未能在回购实施结果披露后三年内使用完毕已回购股份，其余未使用部分将予以注销。

回溯可知，A股此前仅有过格力电器、美的集团（000333.SZ）、伊利股份（600887.SH）、五粮液（000858.SZ）、中国平安（601318.SH）、万科A（000002.SZ）、海通证券（600837.SH）7家公司披露过11份百亿回购（海通证券系2015年A、H两地合计回购216亿元，且未落地），紧随其后的是宁德时代2025年4月披露的40亿元至80亿元回购预案。也就是说，中际旭创此次回购亦同样排进了A股历史单次回购规模的第13名。

与此同时，多份十亿级回购也密集涌现。

如工业富联（601138.SH）7月28日披露的10亿元至20亿元回购方案，以及华友钴业（603799.SH）21日披露的6亿元至10亿元回购。此外，兆易创新（603986.SH）、阳光电源（300274.SZ）、国电南瑞三家董事长也在近期提出，将分别回购10亿元至20亿元、5亿元至10亿元、5亿元至10亿元A股股票。其中，兆易创新更是指出，将全部用于注销并减少注册资本。上述133家回购公司中，仅金额上限破亿的公司就有71家之多，占比约53.38%。

板块分布来看，其中沪深主板共67家，合计回购区间约88.06亿元至160.57亿元；创业板公司39家，回购区间约270.99亿元至540.33亿元，其中宁德时代、中际旭创就贡献了近9成；科创板公司21家，回购区间13.63亿元至23.56亿元；另有万源通（920060.BJ）、国亮新材（920076.BJ）、农大科技（920159.BJ）、克莱特（920689.BJ）、瑞星股份（920717.BJ）、拾比佰（920768.BJ）6家北交所公司也披露过回购动作，总金额为1.1亿元至1.88亿元。

企业性质来看，其中，央国企上市公司含国电南瑞、大秦铁路、红塔证券3家，合计回购区间约9.5亿元至16亿元；省属/地市国资控股的上市公司含中泰证券、山东高速（600350.SH）、长江证券（000783.SZ）、华安证券（600909.SH）、物产金轮（002722.SZ）、世运电路（603920.SH）、重庆港（600279.SH）共7家，回购区间约6.5亿元至11.9亿元；民营上市公司共123家，回购区间约357.78亿元至698.43亿元。

对此，中国企业资本联盟副理事长柏文喜对财闻分析称，本轮回购潮特征主要有三，一是回购金额创纪录，宁德时代、中际旭创领衔；二是回购主体多元化，从央国企领衔到民企跟进，是市值管理制度化的延伸展现；三是政策工具创新，回购增持贷的落地，显著拉低了回购成本，部分公司甚至有8成资金皆源于此。

值得注意的是，注销式回购的占比也在快速提升。

据财闻不完全统计，目前，如佰维存储（688525.SH）、大秦铁路、红塔证券、宁德时代、兆易创新、星宇股份（601799.SH）、力源信息（300184.SZ）均明确表示：“本次回购将用于注销并减少注册资本”。另有17家公司则指出“将用于员工持股、股权激励或择期出售等计划，期限内如未能使用完毕已回购股份，其余部分将予以注销。”

其中，还有大量公告如此写到，回购目的系维护公司价值及股东权益，且未提及其他计划。对此，有媒体指出，2024年之前，注销式回购占比不到20%。但在7月19日至24日的上百起新增回购方案及提议中，注销式回购已占比过半。

另在柏文喜看来，这或许是本轮回购潮最深刻的变化之一。过去，上市公司回购多用于股权激励，中小股东或难因此受益；但注销式回购是直接动刀总股本，可使其所有股东按比例分享每股收益的提升。但他同时指出，若上市公司在股价未显著低估时大举回购，也可能影响长期资本配置效率，股价表现最终还是要回归在基本面之上。