采埃孚的“刮骨疗毒”：省出9.64亿利润，换来超万人裁员

7月30日，德国知名汽车零部件供应商采埃孚集团（ZF Friedrichshafen AG）对外披露2026年上半年经营财报。

在销售额同比微降2%的背景下，通过调整成本结构实现了利润率与现金流的双增长。然而，这份“省出来的利润”背后，是至2028年全球裁员超万人的艰难抉择，以及电动化转型的深水区博弈。

随着高层人事的同步洗牌，这家传统变速箱霸主正试图通过“短期裁员阵痛+长期结构重组”，在行业寒冬中寻找新支点。

省出来的利润

财报显示，2026年1—6月，采埃孚实现销售额193亿欧元（2025年同期：197亿欧元），名义销售额同比下降2.0%。

调整后息税前利润9.64亿欧元（2025年同期：8.53亿欧元），对应调整后息税前利润率5.0%（2025年同期：4.3%）；调整后自由现金流合计9.89亿欧元（2025年同期：4.65亿欧元）。

现金流的大幅改善主要得益于盈利能力的提升以及持续严谨的投资管理。采埃孚集团首席财务官迈克尔·弗里克（Michael Frick）表示：“盈利增长与审慎投资双管齐下，进一步增强了我们的现金创造能力。”

对于全年的预期目标，弗里克表示，采埃孚有望达成2026全年经营目标，全年销售额预计突破380亿欧元。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受财闻采访时表示：“采埃孚半年报值得肯定的是三个亮点：利润率升至全年指引上限5.0%；自由现金流翻倍，主要得益于盈利改善与严谨投资管理，尽管重组准备金支付形成短期扰动；净债务降至98亿欧元（-3.7%）。”

不过，柏文喜表示，必须清醒意识到当前销售额仍下滑、行业环境“持续低迷”，公司是通过研发费用削减（-6.9%）与固定开支降低（-19%）实现的利润修复。这种“省出来的利润”具有可持续性边界。真正的考验在于重组完成后，富有价值的产品能否支撑内生增长。

万人裁员进行时

采埃孚财报显示，截至2026年6月30日，采埃孚全球员工总数149675人，较2025年底（153153人）缩减2%以上。德国本土员工数量下降超4%至47068人（2025年底：49210人）。

此前中新社综合德国媒体报道，采埃孚集团计划至2028年年底在全德范围内裁员约11000至14000人。此为该公司历史上最大规模裁员计划。

报道表示，大部分裁员将来自生产部门，同时包括研发部门员工。采埃孚将通过整合各基地，精简管理人员。如果公司无法在某些地方看到长期发展前景，则这些基地也可能面临关闭。

“采埃孚当前和后续的裁员规划，是全球汽车零部件行业转型期的缩影，背后是多重因素推动的必然选择。”新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅在接受财闻采访时表示，一方面，全球汽车市场的需求结构正在快速向新能源车型倾斜，传统业务产能和人员配置已出现明显冗余；另一方面，近年来全球汽车市场的竞争不断加剧，整车客户持续降本的压力沿着产业链向上游零部件企业传导，倒逼零部件巨头必须通过提升运营效率、优化人员结构来对冲成本压力，把节省下来的资源投入到新能源、智能化等前沿技术的研发当中。

柏文喜表示，采埃孚裁员背后面临四重压力，一是电动化转型阵痛：电驱传动技术事业部是裁员重点，电动车产能爬坡不及预期、多个项目持续亏损，“欧洲电驱业务几乎撑不下去”。二是传统业务被蚕食：电车转型正在蚕食传统和混合动力汽车变速器的需求，而德国供应商在这一领域一直表现出色。

此外，柏文喜认为成本与竞争双杀、债务压力同样是裁员背后所面临的压力。中国制造商在新兴市场占据领先地位，生产电动汽车电机的“利润率很低”，采埃孚需依靠传统汽车和混动业务的利润来“交叉补贴”纯电动汽车业务。2025年采埃孚净负债102.17亿欧元，杠杆率2.98倍；2024年息税前利润仅2.09亿欧元却要支付8.1亿欧元利息——降本已是生存必需。

高层重磅调整

财报发布当天，采埃孚集团任命44岁的塞巴斯蒂安・施密特（Sebastian Schmitt）为集团董事，自2026年9月1日起生效。施密特将继续负责电驱传动技术事业部，他自2025年11月起便担任该事业部的负责人。

自2024年5月起担任集团董事的彼得·霍得曼博士（Dr. Peter Holdmann）已向监事会、股东及首席执行官表达，因个人原因不再续约。经协商一致，他将于2026年8月31日正式卸任。

据了解，此次调整还涉及董事会成员的一些职责变动。施密特除了负责电驱传动技术事业部，还将分管美洲业务。集团首席执行官米德莱希将接手霍得曼博士此前负责的底盘解决方案事业部及集团研发工作。

“这次调整的真实含义是电驱传动技术事业部是采埃孚转型的核心战场。施密特自2025年11月接手该事业部后帮助重组产生早期成果，晋升是对电驱业务战略地位的确认。”柏文喜表示，而CEO亲自接管底盘与研发，一方面反映底盘技术（线控转向/制动）已是采埃孚“在底盘技术领域确立了领先地位”的核心资产，另一方面也折射出霍得曼在推行严苛成本削减方案时与员工委员会的张力。

据德国《经理人杂志》援引内部人士消息，近段时间霍得曼在集团内部的争议持续增多，在推进严苛成本削减方案的过程中，他和话语权很强的企业员工委员会多次产生分歧。

此外，柏文喜对财闻表示，采埃孚正在用“短期裁员阵痛+长期结构重组”换一个未来。半年报证明重组方向的有效性，但距离真正的复苏仍有距离。投资者应关注的不是2026年单年利润率能否站稳5%，而是三个中期指标：一是至2028年裁员计划执行进度与劳资冲突管控；二是电驱传动技术事业部能否在2027年后扭亏为盈；三是净债务能否降至80亿欧元以下的舒适区。这三件事任一失速，采埃孚的“转型故事”就会被重新定价。