DeepSeek V4-Flash极致性价比再突破，国产算力需求确定性持续强化

7月31日，DeepSeek官方文档显示V4-Flash-0731版本已正式更新，支持思考与非思考双模式，保持1M上下文长度，同时API定价进一步下探——缓存命中每百万Token仅0.0028美元、未命中0.14美元、输出0.28美元，2000万Token的Agent任务折前约3.5美元。模型性价比的持续提升，有望从需求侧加速国产算力产业链的景气上行。上周五（7月31日），A股算力板块表现活跃，中际旭创（300308.SZ）涨4.40%、拓尔思（300229.SZ）涨8.33%，紫光股份（000938.SZ）涨3.84%。

一、推理成本持续下探，AI应用规模化部署加速

DeepSeek V4-Flash的核心突破在于将高性能推理成本压缩至极致水平。2000万Token的Agent任务成本仅约3.5美元，意味着企业级AI应用的大规模部署已经具备经济可行性。从客服机器人到代码助手，从内容生成到数据分析，推理成本的下降将催生更多长尾场景的AI化改造，应用端的放量是算力需求增长的直接驱动力（920275.BJ）。

二、双模式架构降低开发者门槛，调用量有望非线性增长

本次更新将思考与非思考双模式统一到同一调用入口，开发者无需在多个模型版本间切换，Agent调用和长上下文推理的工程复杂度大幅降低。技术门槛的下降叠加价格优势，有望推动调用量呈现非线性增长。这一趋势与此前大模型调用量全球前五均为中国产品的数据相互印证，国产AI生态的活跃度已进入加速期。

三、性价比优势向海外延伸，国产算力芯片打开增量空间

随着中国AI模型性价比不断提升，开源模型已在海外市场展现出吸引力。OpenAI等国际厂商亦被动降价应对，中国模型在全球市场的竞争力持续增强。海外用户对国产模型调用量的增长，意味着模型运行的算力底座仍以国产芯片和服务器为主，从模型出海到算力出海，国产芯片产业链有望打开新的增量空间。

四、核心标的逐一拆解

中际旭创：全球光模块龙头，800G/1.6T高速光模块是AI数据中心互联的核心器件。7月31日收报902.01元，涨幅4.40%，成交额约540.4亿元。大模型调用量增长直接拉动数据中心内部光互联需求，公司作为头部供应商持续受益。

紫光股份：国产ICT基础设施龙头，旗下新华三覆盖服务器、交换机、路由器等AI算力网络全栈。7月31日收报34.89元，涨幅3.84%，成交额约141.7亿元。AI推理需求爆发推动服务器和网络设备采购，公司是算力基础设施扩容的直接受益方。

拓尔思：国内AI大数据龙头，在自然语言处理、知识图谱和智能检索领域积累深厚。7月31日收报14.04元，涨幅8.33%，成交额约7.2亿元。推理成本下降有利于公司AI产品在政务、金融、媒体等行业的渗透率提升。

景嘉微（300474.SZ）：国产GPU芯片代表企业，产品覆盖图形渲染和AI推理场景。7月31日收报52.60元，涨幅0.84%，成交额约5.8亿元。在国产算力替代趋势下，公司GPU产品有望受益于推理芯片需求的结构性增长。

五、关注思路

DeepSeek V4-Flash的发布验证了国产大模型性价比持续提升的趋势，推理成本的下降将加速AI应用规模化部署，进而拉动国产算力芯片和基础设施需求。关注方向可聚焦于算力基础设施和国产芯片两条主线。

科创芯片ETF易方达（589130）跟踪上证科创板芯片指数，覆盖AI芯片设计、制造、设备材料与封测等核心环节，前十大权重涵盖寒武纪（688256.SH）、海光信息（688041.SH）等国产AI芯片企业。7月31日净值报1.332元，较前一交易日上涨3.90%。该ETF覆盖芯片全产业链，适合把握国产AI芯片及算力产业链的整体弹性。

半导体设备ETF易方达（159558）跟踪中证半导体材料设备主题指数，更聚焦于芯片制造上游的设备、材料与电子化学品环节。随着算力需求向国内制造和封装环节传导，设备采购需求有望持续释放，该ETF适合关注产业链中期扩产机会。