算力与PCB双主线共振，成长100指数均衡布局锁定高景气方向

今日早盘A股成长风格全面领涨，创业板指涨1.96%，科创50涨2.41%，国证成长指数（399370）涨1.13%。成长ETF易方达（159259）盘中涨3.54%，最新价1.405元，成交额3.25亿元，换手率5.74%。海外流动性改善预期与国内AI算力军备竞赛形成共振，成长风格估值修复正在加速。

一、美国CPI降温打开全球流动性改善窗口

美国7月CPI数据全面符合预期，美联储加息预期进一步降温。全球流动性改善预期直接提振成长风格估值修复——成长股对利率变动更为敏感，融资成本下降有利于高资本开支、高研发投入的科技企业。国证成长100指数100只成份股中逾七成上涨，平均涨幅约2%，中际旭创（300308.SZ）、东山精密（002384.SZ）、源杰科技（688498.SH）等权重股强势走高，指数弹性充分释放。

二、腾讯资本开支创历史新高，AI算力军备竞赛持续加码

国内AI算力军备竞赛力度不减，腾讯单季资本开支达528亿元，同比大增176%，算力采购规模创历史新高。这直接拉动CPO、光模块、PCB、数据中心电源等核心赛道全面走强。国证成长100成份股覆盖了从算力到电力、从芯片到PCB的全产业链，与当日市场主线高度契合——麦格米特（002851.SZ）涨停，精智达（688627.SH）涨超10%，生益科技（600183.SH）涨超4%，源杰科技涨超9%，资金沿着算力基础设施建设链条全面铺开。

三、均衡布局分散风险，成长100指数前瞻性优势凸显

国证成长100指数通过前瞻性一致预期选样，在电子、通信、电力设备、军工等多个高景气方向均衡布局，单只权重上限10%有效分散集中度风险。当前成份股涨跌比接近3:1，龙头弹性充分释放，既覆盖了算力链的CPO、光模块、PCB受益标的，也囊括了军工、新能源等同样处于景气上行周期的成长方向，避免单一赛道暴露。

四、核心标的逐一拆解

中际旭创作为光模块龙头，直接受益于AI算力基础设施建设带来的高速光模块需求爆发，腾讯等互联网巨头资本开支持续扩张为其提供明确订单支撑。

东山精密在PCB和高频通信领域布局深厚，AI服务器对高多层PCB、HDI板的需求持续攀升，公司作为核心供应商受益于算力军备竞赛带来的PCB需求增长。

源杰科技在光芯片领域具备技术储备，受益于国产光模块产业链的国产替代进程，CPO技术路线演进为公司打开新的增长空间。

麦格米特在数据中心电源领域具备竞争力，AI算力基础设施的电力需求爆发式增长，公司作为数据中心电源核心供应商直接受益。

五、关注思路

成长ETF易方达（159259）跟踪国证成长100指数，通过前瞻性一致预期选样，在电子、通信、电力设备、军工等多个高景气方向均衡布局，单只权重上限10%分散集中度风险。该ETF当前规模约55亿元，今日盘中涨3.54%，成交额3.25亿元，近1周涨幅4.87%，近6个月净值涨幅23.06%，成立以来涨幅35.50%。当前成份股涨跌比接近3:1，龙头弹性充分释放，是把握成长风格行情的便捷工具。