AI算力与制造业旺季共振，广谱有色金属需求迎边际改善

截至8月14日10点3分，上证指数涨0.10%，深证成指涨0.36%，创业板指涨0.65%。

ETF方面，稀有金属ETF易方达（561050）涨2.03%，成分股中国稀土（000831.SZ）、东方钽业（000962.SZ）、三祥新材（603663.SH）涨超5%，中稀有色（600259.SH）、中矿资源（002738.SZ）、天华新能（300390.SZ）、铂科新材（300811.SZ）、宁波韵升（600366.SH）、融捷股份（002192.SZ）、盛和资源（600392.SH）等上涨。

消息方面，AI算力、新能源等高景气赛道维持扩张态势，同时国内传统制造业正逐步步入旺季前置备货周期，在此双重驱动下，广谱有色金属的需求迎来边际改善。供应侧方面，上游矿山开发长周期导致供应恢复弹性有限，有色金属中长期供应偏紧的格局预计仍将维持。

中银证券表示，美国7月非农转负降息预期升温，贵金属右侧修复铜价中枢上移。美国7月非农就业转负、薪资降温、通胀预期可控，为贵金属金融属性修复与铜价中枢上移提供关键宏观确认。就业人数6.5万人下修叠加2.3万人净减少，标志劳动力市场从“温和降温”切换至“边际转弱”，薪资同比降至3.2%进一步弱化工资-物价螺旋压力，5月前后应为本轮加息担忧的最后节点，年内若仍存一次加息更应被视作利空出尽，黄金已走在右侧阶段，短期或为震荡上行而非单边突破。铜板块金融属性与黄金趋同，但关税与供需逻辑独立，美国对铜2027年1月起15%、2028年加至30%的阶梯税率将推动全球铜向美国流动，美国库存70万吨以上创历史绝对高位，而非美地区SHFE约7万吨、LME约22万吨均处极低水平，对价格形成明确支撑；中长期供给端事故矿复产低于预期，需求端受益于新能源、电力电网、AI算力等新增长主线，铜已从地产、汽车驱动转向光伏、风电、新能源汽车、数据中心等多维度驱动；短期厄尔尼诺事件对南美智利与非洲赞比亚等主产国生产与运输的冲击，在低库存状态下天气因素的边际影响将被显著放大。

稀有金属ETF易方达（561050.SH）跟踪中证稀有金属主题指数，中证稀有金属主题指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现，前五大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、盐湖股份、华友钴业、赣锋锂业。