财报速递｜中国电信上半年净利同比下降14.9%，中期分红比例提升至75%

8月20日晚间，中国电信（601728.SH）发布了2026年半年度报告。在通信行业整体处于新旧动能转换期的背景下，报告期内公司实现营业收入2590.1亿元，同比下降3.9%；归属于上市公司股东的净利润为195.88亿元，同比下降14.9%。

尽管短期业绩面临压力，但公司以Token经营为核心的AI转型战略持续推进，智能业务收入实现逆势增长，同时中期分红比例提升至75%，超出市场预期。

中报显示，2026年上半年，中国电信主营收入为2441亿元，剔除增值税税目调整影响后可比口径保持基本稳定。其中，通信业务收入为2130亿元，中国电信称：“面对激烈的行业竞争，新旧动能转换任务仍然艰巨。”根据工信部数据，上半年电信业务收入累计完成8873亿元，同比下降2.1%，行业整体处于调整期。

利润端下滑幅度大于收入端。报告期内，归属于上市公司股东的净利润为195.88亿元，同比下降14.9%；扣除非经常性损益后净利润为174.90亿元，同比下降19.5%。值得注意的是，尽管营收和利润承压，公司经营质量出现积极变化。上半年经营活动产生的现金流量净额为603.75亿元，同比大幅增长28.4%；自由现金流达289亿元，同比增长121.3%。公司表示，这得益于加大应收账款催收力度及严格按照合同约定及时支付款项。

面对行业变革，中国电信在中报中称，公司积极顺应AI时代发展趋势，以Token经营为主线重塑经营发展模式，持续深化“五位一体”智能云体系，强化优质、安全、普惠的一体化智能服务供给，稳住通信业务价值基本盘，做大智能收入增长新动能，不断拓展价值增长新空间。

报告期内，智能收入（涵盖算力、平台、数据、模型、应用等AI相关服务）达到人民币311亿元，同比增长7.1%，占收比提升至12.8%，同比提高1.1个百分点。同时，智算数据中心收入同比增长9.3%，智算收入更是实现95.0% 的高速增长，成为公司最亮眼的增长点。

中国电信表示，公司不断推动战略升级落地见效，持续深化智能云体系，积极推动Token经营，不断丰富智能时代服务型企业内涵，着力推动通信业务提质增效、智能业务快速增长，拓展价值增长新空间。在行业内率先推出全国Token套餐，发布并持续打造星辰TokenHub，为广大客户提供便捷优质的算力、数据、模型与AI应用，Token消耗量高速增长。

在基础设施建设方面，中国电信超前规划布局，加快算力网规模建设。中报显示，智算数据中心100kW以上机架新增功率占比超50%，承载功率总量近8GW，百MW级数据中心园区16个。建成4个可一体化调度异构万卡算力集群，智算利用率达到94%。依托“息壤”算力互联调度平台2.0，加快构建算力网，实现全域算力可视可用可控。

技术研发方面，上半年研发费用达52.1亿元，同比增长8.9%。公司着力提升科技创新实力，推动科技创新和产业创新深度融合，增加高质量科技供给，增强企业核心竞争力。其中，基于TeleCloudOS4.0云操作系统的ARM云平台刷新SPECCloud性能测试的世界纪录，性能测评全球领先，并已推出面向智能时代的5.0版本，支持大模型训练、推理及Agent上云承载等AI业务需求。

在应用层面，公司率先推出全国Token套餐，打造星辰TokenHub汇聚142个大模型，已开发推广420余个行业智能体和102个行业Skills。公司还发布了自研AI原生应用——星辰超级智能体TeleAgent，支持文档撰写、深度调研、数据分析等办公全场景赋能。

在业绩承压的背景下，中国电信进一步加大了股东回报力度。公司董事会决定按2026年中期归属于股东净利润195.88亿元的75% 向全体股东分配股息，分红比例较上年同期的72%提升3个百分点。合计拟派发现金股息约146.96亿元，每股派息0.1606元（含税）。

中报显示，2026上半年，公司坚持稳健精准投资策略，投资规模与业务增长、资金状况相匹配，推动新一代通信网演进升级，加快算力网规模建设，上半年累计完成资本开支人民币324亿元。

展望下半年，公司表示将深入实施“AI+”行动，以Token经营为主线推动发展智能经济新形态，着力打造原创性、引领性科技创新成果，不断夯实AI安全内生能力，加快建设新型数字信息基础设施。但管理层也在财报中提示了多项风险，包括经济政策环境适应风险、科技创新领域风险、网络与数据安全风险、战新产业新兴业务风险以及国际业务经营风险。