麦格理：天数智芯新产品周期有望获CSP客户响应 维持“跑赢大市”评级

9月8日，麦格理发布研报称，维持天数智芯（09903.HK）“跑赢大市”评级及目标价1060港元，理由是公司已打入中国云服务供应商(CSP)客户，且新一代通用图形处理器(GPGPU)芯片贡献预计逐步提升。天数智芯管理层近日与投资者会面。

该行指出，今年上半年公司核心“天垓”训练芯片及“智铠”推理芯片毛利率分别维持64.5%及35.6%。上半年研发开支同比增长24%至5.59亿元人民币，占总收入59%;存货较半年前增长1.8倍至20亿元人民币，预付款估计超过9亿元人民币，较半年前增长60%。该行认为，继7月推出“天垓-300”新训练GPGPU芯片后，量产最早可于今年第四季度展开，凭借较强算力、die-to-die互连及更高产品平均售价，预计明年贡献显著;管理层亦计划于第四季度推出新一代超节点方案，利润率应不俗。该行对公司在CSP及大语言模型客户的中期前景有信心。