私募研判四季度A股延续结构市，AI短期震荡待验证

据上海证券报报道，好买基金研究中心近日对19家主流私募管理机构(国内权益)的最新市场观点进行分析发现，四季度投资策略上，79%的主流私募（国内权益）认为A股大概率延续结构性行情，行业与个股或进一步再平衡。截至9月18日，股票私募仓位指数达82.73%，较9月11日上涨1.43个百分点，且连续两周保持上涨，67.62%的股票私募处于满仓水平（大于80%），加仓意愿正重新积聚。

对于AI板块，68%的私募管理人认为其短期处于震荡验证阶段，多空力量胶着。市场关注资本开支与商业化回报（如ARR）能否持续匹配，以及下一个大规模应用场景能否打开。浑瑾资本创始人李岳指出，明年头部大厂1.5万亿至2万亿美元资本开支需ARR达6千亿至7千亿美元（同比增5千亿美元）方能匹配，市场需等待更多证据决定产业方向。和谐汇一基金经理袁伟则看好国产大模型性能差距缩小与价格优势，指国内AI云市场复合增速达40%至50%，国产大模型和算力芯片机会值得重点关注。

配置策略上，多家私募将保持均衡配置，自下而上寻找机会。睿郡资产合伙人杜昌勇表示将均衡配置AI应用侧、估值合理半导体、高分红稳定类及周期反转类资产。雪球资管丹书铁券基金经理陈俊涛称四季度持仓将保持“低波红利+成长”的平衡结构。多家私募认为，市场逻辑或持续回归盈利兑现和产业驱动，需关注具企业盈利支撑的机会及中国核心资产估值修复机会。