花旗：首予速腾聚创“买入”评级 目标价23.3港元

9月28日，花旗（C.US）发布研报称，首次覆盖速腾聚创（02498.HK），给予“买入”评级，目标价23.3港元。该行指出，速腾聚创是中国第二大车载光学雷达制造商，与禾赛-W（02525.HK）在不计华为的情况下，形成双寡头市场格局。

该行预期，中国车载光学雷达市场规模将增长11倍，出货量由2024年的160万颗增至2030年的1920万颗，光学雷达渗透率亦将由2026年的35%升至2030年的59%，禾赛与速腾聚创在中国市场的合计份额预计由2026年的63%升至2030年的79%。

该行认为，速腾聚创正处于行业拐点的核心位置，而市场尚未充分反映L3及L4级Robotaxi对多传感器备援的需求将进一步巩固双寡头市场格局、机器人业务扩张收窄与禾赛的利润率及现金流差距，以及公司可依靠自身资金应付现金消耗，避免进行会摊薄股东权益的再融资。

花旗预计，公司2027-2029年每股盈利复合年增长率达108%，现目标价为0.6倍2027年预测市盈增长率，较禾赛折让40%，但随着利润率及市占率改善，估值折让将会收窄。