美国9月非农不及预期叠加央行增持，贵金属与算力金属利空出尽待修复

截至10月9日14点11分，上证指数涨0.20%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.29%。影视院线、贵金属、转基因等板块涨幅居前。

ETF方面，稀有金属ETF易方达（561050）涨1.17%，成分股科力远（600478.SH）涨停，有研新材（600206.SH）涨超5%，西部超导（688122.SH）、洛阳钼业（603993.SH）、赣锋锂业（002460.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、株冶集团（600961.SH）、天齐锂业（002466.SZ）、云南锗业（002428.SZ）等上涨。

【消息面上：非农不及预期缓解加息担忧，央行增持支撑金价底部】

中邮证券10月8日研报指出，美国9月非农就业数据不及预期，10月美联储加息概率大幅降低，2年期美债利率快速回落，市场对流动性收紧的担忧缓解，黄金等有色金属的持有成本压力边际减轻，配置价值凸显。同时，央行9月继续增持黄金，为金价提供坚实底部支撑。

【券商观点：中邮看利空出尽待修复；申万看算力金属景气向上；方正逢低关注贵金属】

中邮证券表示，贵金属：非农不及预期，10月加息预期暂时缓解。国庆假期公布美国非农数据，9月非农不及预期，且下修前两月的非农就业人数，由于就业市场转弱，10月美联储加息概率大幅降低，2年美债利率快速回落。但目前长端美债依然维持高位，市场对于远期美国信用担忧仍在继续，美国期限利差可能在近期开始走阔。配置盘角度，央行9月继续大幅增持黄金，呈现越跌越买，持续抄底的局面，央行背书下，黄金底部位置较为明确，4000美元可以看作坚实底部。总体来看，目前利空基本出尽，高远端利率同时带来黄金较高的机会成本以及美国信用的持续恶化担忧，等待经济转弱后的预期修复。

申万宏源表示，中东地缘局势反复，美联储加息落地、市场预期未来还有2-3次加息，大宗金属承压，受益于AI产业发展，算力金属迎来硬缺口，持续高景气可期。在去全球化和AI大发展的长期驱动下，贵金属、基本金属长期驱动逻辑不变，短期加息落地或提供配置窗口，战略金属及算力金属景气持续向上。

方正证券表示，贵金属：美国8月核心PCE低于预期+9月非农低于预期+官员转鸽，美联储10月加息预期减弱；但中东冲突持续扰动油价，通胀担忧促使美债利率居高不下，叠加美国26Q2实际GDP增速超预期+法国财政问题给予美元走强动能，贵金属仍被显著压制，但跌幅在央行购金的背景下或可控。而展望年内，即使存在美联储继续加息的预期，但考虑到特朗普对低利率环境和中期选举的诉求，叠加美国财政与货币之间的矛盾，我们维持年内美联储难以极端鹰派、年内流动性难以显著紧缩的观点，每一次加息落地都可视作利空力量的减弱，建议逢低关注贵金属权益市场的结构性机会。往后看，AI通胀和美国财政端有望继续创造黄金的利多环境，我们对后市流动性保持乐观，并建议持续关注贵金属。

【个股拆解】

科力远：湖南科力远新能源股份有限公司的主营业务是先进电池及关键材料的技术开发与产业化探索。公司的主要产品是先进电池。

有研新材：有研新材料股份有限公司的主营业务是高纯金属靶材、先进稀土材料、特种红外光学及光电材料、生物医用材料等多个战略性新材料领域的研究、开发、生产、销售。公司的主要产品是集成电路用薄膜材料、贵金属、稀土金属、磁性材料及磁体、特种红外光学、发光材料、生物医用材料、口腔医疗器械。

西部超导：西部超导材料科技股份有限公司的主营业务是超导产品、高端钛合金材料和高性能高温合金材料及应用的研发、生产和销售。公司的主要产品是高端钛合金材料、超导产品、高性能高温合金材料。

洛阳钼业：洛阳栾川钼业集团股份有限公司的主营业务是有色金属的采、选、冶等矿山采掘及加工业务和金属贸易业务。公司的主要产品是矿山采掘及加工铜、钴、金、钼、钨、铌、磷、矿产贸易、精炼金属产品贸易。

赣锋锂业：江西赣锋锂业集团股份有限公司的主营业务是锂资源开发、锂盐深加工及金属锂冶炼、锂电池制造及退役锂电池综合回收利用。公司的主要产品是锂系列产品、锂电池系列产品。

【关注思路】

稀有金属ETF易方达（561050.SH）跟踪中证稀有金属主题指数，中证稀有金属主题指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现，前五大权重股包括洛阳钼业、北方稀土、盐湖股份、华友钴业、赣锋锂业。