法国外贸银行：全球AI电力需求激增，电力供应成为制约AI基础设施扩张的重要瓶颈

10月13日，法国外贸银行（Natixis）发布研报指出，全球AI竞赛正推动数据中心资本开支快速增长，电力供应成为制约AI基础设施扩张的重要瓶颈。凭借不断增强的出口竞争力，中国电力（02380.HK）设备制造商有望成为这一轮全球投资热潮的主要受益者。

国际能源署预计，全球数据中心用电量将从2024年的415太瓦时（TWh）增至2030年的945太瓦时，增长超过一倍。其中，美国新增需求约240TWh，中国新增175TWh，两国合计贡献全球增量的80%以上。同期欧洲和日本的数据中心用电需求预计分别增长70%和80%。

然而，电力供应扩张难以跟上需求增长。除中国外，美国、欧洲和日本的发电能力过去多年增长有限。假设发电能力建设不加速，到2030年，新增数据中心用电需求可能分别占美国、欧洲和日本预计新增电力供应的48%、28%和66%，中国则仅为5%。

法国外贸银行警告，数据中心可能挤占其他行业的电力资源，推高能源价格，并加剧通胀压力。因此，主要经济体不仅需要增加芯片和服务器投资，还必须加大供电系统及电网基础设施建设力度。

中国电力设备企业正迎来新的增长机遇。2017年至2025年，中国占全球电力设备出口的份额从22%升至33%，2021年以来增长明显加快。报告认为，国内价格持续低迷增强了中国制造商的出口竞争力。

出口增长也正在改善企业盈利。2024年至2025年，中国电力设备制造商海外收入占比快速上升，海外业务利润率明显高于国内。随着全球需求继续增长，海外收入有望进一步扩大。

报告指出，部分中国电力设备企业的投入资本回报率已开始改善，并推动资本开支重新增长。全球AI电力需求扩张有望帮助中国部分工业企业摆脱国内需求疲软和价格低迷的困境。