渠道库存清理近尾声叠加快出海，医疗器械细分龙头或将进入业绩加速期

截至10月26日10点1分，上证指数跌0.52%，深证成指跌1.42%，创业板指跌2.31%。医药商业、芬太尼、医疗器械等板块涨幅居前。

ETF方面，医疗器械ETF易方达（159051）涨2.25%，成分股天智航-U（688277.SH）、大博医疗（002901.SZ）、三诺生物（300298.SZ）、山外山（688410.SH）、亚辉龙（688575.SH）、翔宇医疗（688626.SH）、奕瑞科技（688301.SH）、新产业（300832.SZ）涨超5%，微电生理（688351.SH）、理邦仪器（300206.SZ）等上涨。

【消息面上：天益医疗Q3净利大增点燃器械板块炒作，招标改善与集采出清】

天益医疗10月25日发布三季报，第三季度归母净利润同比增长167.39%，营业收入同比增长20.59%，强劲盈利改善信号直接点燃市场对医疗器械板块业绩超预期个股的炒作热情。中信建投证券指出，医疗设备招标改善，高值耗材与IVD集采影响正逐步出清，建议把握业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家细分龙头将进入业绩加速期。

【券商观点：华福看好器械低位轮动与出海加速，东吴看好创新药BD出海】

华福证券表示，本周市场复盘及中短期投资思考：本周市场行情波动较大，周三周四大盘大幅回撤，周五尾盘则出现大幅拉升，医药板块整体跑赢市场。从细分方向来看，医疗器械板块涨幅领先，我们认为主要有以下原因：1）近期市场流动性收紧，前期正收益板块走出兑现行情，筹码有望流向相对低位的医疗器械板块；2）距离上一轮医疗基建高峰已经过去5-6年，持续多年的渠道库存清理接近尾声；3）器械出海已经成为产业趋势，2026年上半年以迈瑞医疗、南微医学、开立医疗为代表的多家器械公司海外收入已经超过50%。展望后市，我们认为市场再平衡过程中，医药有望显著跑赢市场：一方面，从公募基金持仓来看，医药持仓仍然处于历史低位水平，另一方面，创新药BD新高+CXO订单强劲+器械出海加速，医药行业的基本面具备较强支撑。

东吴证券表示，我国政策主线总体仍是支持创新药高质量发展、全球同步研发和国际合作；最新COINS拟议规则主要限制“投资”，传统产品授权基本不受影响，中国创新药BD出海趋势不改。

【个股拆解】

天智航：北京天智航医疗科技股份有限公司的主营业务是骨科手术导航定位机器人的研发、生产、销售和服务。公司的主要产品是骨科手术机器人、配套设备与耗材、技术服务。

大博医疗（002901.SZ）：大博医疗科技股份有限公司的主营业务是医用高值耗材的生产、研发与销售。公司的主要产品是骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材、关节类植入耗材、运动医学及神经外科类植入耗材、微创外科类耗材、口腔种植类植入耗材。

三诺生物（300298.SZ）：三诺生物传感股份有限公司的主营业务是血糖监测系统、糖化血红蛋白检测系统、血脂检测系统、血压计等生产和销售。公司的主要产品是家用医疗产品、等级医院专业产品、基层医疗专业产品、糖尿病医疗健康服务。

山外山（688410.SH）：重庆山外山血液净化技术股份有限公司的主营业务是专业从事血液净化设备与耗材的研发、生产和销售，并提供连锁血液透析医疗服务。公司的主要产品是三类医疗器械。

亚辉龙（688575.SH）：深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司的主营业务是体外诊断仪器及配套试剂、耗材的研发、生产、销售和服务。公司的主要产品是体外诊断仪器、配套试剂。

【关注思路】

医疗器械ETF易方达（159051.SZ）跟踪中证全指医疗器械指数，横跨医疗设备、高值耗材、体外诊断等全产业链，一键布局A股医疗器械核心龙头，捕捉器械板块景气反转及出海成长性机，前五大权重股包括迈瑞医疗、联影医疗、九安医疗、奕瑞科技、英科医疗。