吉利三季报：销量、营收、利润阶梯上行，多品牌矩阵打开盈利空间

10月29日，吉利汽车（00175.HK）发布2026年第三季度业绩。单季实现收入990亿元，同比增长10%；核心归母净利润52.1亿元，同比增长32%，两项指标均创同期新高。

前三季度，吉利累计收入2726亿元，同比增长13%；核心归母净利润149亿元，同比增长41%；同期累计销量223.5万辆，同比增长3%。

销量、收入与利润增速之间的差异，反映出吉利近年来在产品结构、全球化布局及经营效率等方面的变化。

吉利汽车首席执行官桂生悦在业绩会上表示，吉利能够在激烈的行业竞争中保持利润增长，依靠的是新能源转型、高端产品布局以及国内外经营体系的共同支撑。

“短期业绩可能就要靠短期的产品，但真正穿越周期的业绩，还是要靠体系化的能力。”桂生悦说。

3%、13%与41%排成向上阶梯

前三季度，销量增长3%、营收增长13%，利润增长41%，这背后有另一组数据作为支撑。还是前三季度的数据，吉利平均单车销售收入达到11.2万元，同比增长12%；单车核心归母净利润约6664元，同比增长37%。同期，毛利率提升1.5个百分点至18%，核心归母净利率提升1.1个百分点至5.5%。

单车盈利能力的改善，与吉利近年来持续推进的品牌向上密切相关。

其中，极氪前三季度销量占集团总销量的12.9%，收入贡献却达到31.3%，较去年同期分别提高6.3和13.6个百分点。高端车型占比提升，已经直接反映到集团收入和利润表现上。

目前，吉利旗下各品牌的分工逐渐清晰。极氪继续拓展豪华市场，前三季度交付28.8万辆；银河承担主流新能源市场的规模增长，9月单月销量超过13万辆；领克稳住中高端市场，前三季度新能源销量占比达到71%；中国星则通过燃油车与混动产品，维持集团传统业务基本盘。

吉利汽车董事长安聪慧在业绩会上表示，领克正在产品全面重塑；银河未来仍有较大发展空间，将通过腰部产品布局进一步打造爆款车型；中国星则加快从传统燃油车向超级HEV转型。

出口增长169%，产能和渠道先行

多品牌布局逐步形成从大众化到豪华市场的产品梯队，也为集团提供了更丰富的盈利来源。

海外业务则是另一项重要增量。

前三季度，吉利出口79.8万辆，同比增长169%，其中新能源汽车出口48.4万辆，同比增长531%。第三季度单季出口32.3万辆，占当季销量约四成。

吉利汽车集团CEO淦家阅透露，今年以来，吉利欧洲市场增长接近300%，拉美非市场增长超过230%，东盟市场增长超过150%。按照规划，到2028年，吉利将形成欧洲60万辆、东盟50万辆、拉美非40万辆、东欧30万辆、中东亚20万辆的海外市场布局。

快速增长的出口规模，与吉利多年来的全球化布局密切相关。

第三季度，吉利收购福特西班牙工厂部分股权，沃尔沃成为领克欧洲独家经销商，与雷诺合作的巴西公司也迎来首个本地化成果。目前，吉利海外已投产13座工厂，产能超过84万辆，销售网络覆盖100多个国家和地区。

对于未来的海外竞争，淦家阅认为，随着出口退税政策调整及区域关税变化，本地化发展将成为长期趋势。中国新能源汽车的竞争优势首先来自技术能力，未来还需要推动供应链共同出海，通过技术共享与当地产业链协同，进一步改善海外经营成本。

在高端市场，极氪9X等车型已开始进入中东、欧洲市场，7X、8X等全球车型也将陆续拓展更多海外市场。全球化业务正在由整车出口向本地化生产、供应链协同及品牌经营延伸。

多品牌任务不同，目标一致

高端化与全球化带来了收入结构的改善，内部资源整合则进一步提高了吉利的经营效率。

前三季度，吉利行政费用率降至1.6%，销售费用率降至5.6%，研发投入占收入比例为5.5%，同比分别下降0.1、0.1和0.7个百分点。

在海外业务持续扩张、新产品密集推出的背景下，费用率仍能保持优化，与吉利推进的“一个吉利”战略密切相关。

从极氪与领克整合，到吉利汽车与极氪合并，集团持续打通研发、供应链、生产制造与销售体系。今年8月，安聪慧接任董事会主席，同期组建销售总公司，进一步整合各品牌营销资源。

安聪慧表示，“一个吉利，全面领先”战略正在集团内部加快推进，通过关停不良业务、聚焦汽车主业，进一步整合和调动各方面资源。

过去，多品牌布局帮助吉利覆盖不同价格区间，也带来了研发、渠道及营销资源的重复投入。随着整合推进，多个品牌共享技术平台、供应链和制造体系，规模优势开始体现在费用控制和盈利能力上。

研发投入的变化也能说明这一点。前三季度，吉利研发投入占收入比例有所下降，但研发总投入同比基本持平。淦家阅表示，未来将减少产品数量方面的重复研发，把更多资源投入技术领先性和基础设施建设，同时提升客户服务体验。

在优化研发资源配置的同时，吉利仍在继续完善智能化和补能体系。今年9月，吉利发布兆瓦级智充技术，计划2026年底建成6000座智充站、超过2万把智充枪。截至10月初，千里浩瀚累计用户达到107.3万，累计行驶里程31.4亿公里；Flyme Auto前三季度装机量突破132.6万辆。

这些业务仍需要持续投入，但随着技术平台复用和用户规模扩大，相关投入有望得到进一步摊薄。

行业竞争加剧，盈利能力面临持续考验

前三季度的财务表现，为吉利全年业绩打下了基础。不过，随着国内汽车市场逐渐进入存量竞争阶段，如何保持合理利润水平，将成为下一阶段的重要任务。

安聪慧在业绩会上判断，明年国内汽车市场可能出现负增长。吉利需要在存量市场中进一步提升份额，同时保持较好的盈利表现。

产品方面，中国星继续扩大混动产品覆盖范围，银河M8将进入大尺寸家用插混SUV市场，极氪则通过产品更新巩固豪华市场布局。海外方面，吉利计划今年年底将欧洲渠道扩展至1000家，与福特合作的工厂预计明年下半年投产。

安聪慧表示，吉利将发挥多年国际化布局积累的优势，在整车出口基础上，加快推进海外产品验证、工厂技术改造及供应链布局，推动本地化业务实现低风险、规模化发展。

经过多年的新能源转型和全球化布局，吉利已经建立起覆盖不同价格区间、多个海外市场的业务体系。前三季度利润增速明显超过收入和销量增速，表明品牌结构优化与内部整合正在逐步转化为经营成果，规模效应及单车盈利能力增长稳定。而管理层强调的体系化能力，将成为支撑下一阶段业绩的重要因素。