权益市场震荡，五大上市险企前三季度净利润集体下滑，三家单季亏损

2026年三季度，权益市场整体震荡调整，险企投资端承压。

截至10月30日晚，A股五家上市险企均已披露2026年三季报。从业绩表现来看，五家险企前三季度归母净利润同比均有所下降。第三季度单季，中国人寿（601628.SH）、新华保险（601336.SH）和中国人保（601319.SH）均出现亏损。

对于业绩变动原因，中国太保（601601.SH）表示，相关业绩变动主要是受到资本市场波动影响。

中国平安（601318.SH）表示，2026年前三季度，公司保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率2.3%，同比下降3.1个百分点，主要受去年同期资本市场表现较好、基数较高影响。

新华保险表示，受资本市场波动影响，投资业绩在上年同期高基数的基础上出现阶段性波动，导致营业收入和净利润同比下降。

中国人寿表示，公司多个项目同比变动，是受去年同期高基数及本报告期资本市场短期波动等因素影响，但相关情况不影响公司长期价值创造，不影响公司长期经营韧性。

中国人保表示，集团投资端业绩受到资本市场影响，综合导致净利润同比下降。

另外，参考2026年半年报披露数据（三季报五大险企未完全披露对应数据），上半年，五大上市险企合计实现总投资收益6413.20亿元，同比增长74.57%。截至6月末，五家险企保险资金投资组合总规模达21.6万亿元，从股票+基金的配置来看，新华保险相应投资资产比例达到25.6%、中国人寿和中国平安也超过19%。（详见财闻此前报道《半年收益6400亿，险资超21万亿投向哪里？》）

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对财闻表示，权益仓位比较高的险企，业绩弹性更大，资本市场波动对其投资业绩的影响可能更为明显。其中，三季度科技股集中调整，部分标的自年内高点回撤超50%甚至更高，险企持有的相关权益资产可能因股价下跌出现估值损失，进而对投资收益及净利润等指标形成拖累。

龙格进一步指出，险企利润端的波动更多是短期现象，真正值得关注的是险企面临的三重长期结构性压力：一是低利率环境倒逼险企增加权益资产配置；二是新会计准则下，部分资产的市场价格波动会直接反映在当期损益中；三是偿二代二期规则下，核心资本面临一定压力，符合监管条件的长期保单未来盈余可以按照规定计入核心资本，且计入比例存在上限。

对于后续投资策略，龙格认为，险企更可能通过调整资产配置结构实现“换仓”，而非简单“收仓”。

另据华泰证券（601688.SH）此前在研报中分析，在利率变化相对有限的背景下，权益市场表现仍是影响险企总投资收益率和当期利润的重要变量，三季度市场回调将对险企投资收益形成明显拖累。与此同时，去年同期权益市场表现强劲，形成较高同比基数。

因此，今年三季度险企投资端同时面临“市场回调+高基数”的双重压力，预计总投资收益率及利润同比增速可能阶段性承压。其中，对权益敞口较高、投资β较大的公司影响可能更为突出。