消费食品早盘走强，低位资产再获关注

11月2日早盘，消费食品板块走强，截至午间收盘，沪指上涨1.16%，报3640.93点；深成指上涨2.39%，报11092.39点；创业板指上涨3.28%，报2492.91点；科创50指数上涨2.95%，报1195.08点；北证50指数上涨2.03%，报903.68点。

消费ETF易方达涨1.70%，食品ETF易方达涨1.92%，港股通消费ETF易方达涨0.68%。业绩催化与资金轮动共振，低位消费资产再获关注。总体来看，这是一条由白酒龙头业绩韧性与低位资金轮动共同驱动的修复，当前更像低位预期修复。

一、业绩催化，龙头盈利韧性增强筑底预期

白酒龙头第三季度归母净利润同比增长3.78%，龙头盈利仍有韧性，也增强了市场对行业筑底的预期，为消费板块提供业绩层面的支撑。

二、资金面边际回升，低位轮动成为推力

公募配置边际回升，港股消费上周五率先活跃，低位资金轮动或是推力之一。在估值与筹码偏低的背景下，消费板块成为资金从高位方向轮动的承接选择。

三、估值筹码偏低，修复看基本面扩散

食品饮料公募配置仍处2010年以来约3%分位，港股通消费PE接近历史低位，中证消费50约处30%分位，估值与筹码仍偏低。当前更像低位预期修复，后续若销售、动销和盈利改善从龙头扩散，修复将更有基本面支撑。

四、核心标的逐一拆解

贵州茅台（600519.SH）：白酒龙头，第三季度盈利仍有韧性，今日涨幅居前。

伊利股份（600887.SH）：乳制品龙头，需求回暖与成本改善双受益。

海天味业（603288.SH）：调味品龙头，渠道去库后动销改善可期。

五粮液（000858.SZ）：白酒龙头，渠道库存与批价企稳，估值处低位。

五、关注思路

消费ETF易方达（159798），跟踪中证消费50指数，覆盖食品饮料、家电等A股消费行业龙头，盘中涨幅1.81%。

食品ETF易方达（560160），跟踪中证全指食品指数，覆盖白酒、乳品、调味品、休闲食品等方向，盘中涨幅1.69%。联接基金为易方达食品ETF联接A/C（027213/027214）。

港股通消费ETF易方达（513070），跟踪中证港股通消费主题指数，覆盖餐饮、运动服饰、乳业饮料、潮玩等方向，盘中涨幅0.68%。联接基金为易方达港股通消费ETF联接A/C（018103/018104）。