大摩：中国10月二手楼价跌幅加快，领先指标好坏参半

11月3日，摩根士丹利发表研究报告指，中国10月二手楼价跌幅加快，领先指标好坏参半。CREIS百城二手楼价按月跌0.61%（9月为跌0.6%），连续第六个月跌幅加快，符合该行预期；按年跌6.7%，今年迄今跌4.9%。尽管二手成交仍具韧性，十大城市按月跌幅更大，达0.66%（9月为跌0.54%）。该行预期，即使新盘推售放缓及按揭补贴提供支持，疲弱宏观环境将继续拖累楼价至年底。

大摩指出，挂牌价弱势持续拖累成交价，85城样本二手挂牌价按月再跌0.6%，按年及今年迄今分别跌7.8%及5%；跌势仍广泛，几乎所有城市受影响，惟跌幅加快的城市占比由9月52%收窄至38%。新增二手挂牌按月略降2%，约50城总挂牌大致稳定（按月跌0.2%）。34城中介门店到访量按月升13%（按年升3%），属季节性回升；该行预期未来数月二手成交按月及按年仍将保持稳健，新盘推售放缓及二手市场更受惠按揭补贴，加上基数较易，应支持二手市占率进一步提升。

该行预期，内房股股价今年余下时间仍受压（10月平均跌14%），因按揭补贴效果令人失望、短期催化剂有限，以及部分国企发展商如招商蛇口（001979.SZ）基本面疲弱但估值偏高。该行继续主张精选策略，看好具可信自救措施的超额收益（alpha）机遇，如华润置地（01109.HK） 及新城发展（01030.HK），行业评级为“与大市同步”。