寒武纪前三季度营收破95亿净利增131%，AI算力基础设施单季扣非利润增127%

截至11月4日收盘，上证指数涨2.16%，深证成指涨4.22%，创业板指涨6.40%。科创次新股、国家大基金持股、半导体等板块涨幅居前。

ETF方面，科创人工智能ETF易方达（588730）涨8.82%，成分股奥普特（688686.SH）、沐曦股份-U（688802.SH）、聚辰股份（688123.SH）、恒玄科技（688608.SH）、乐鑫科技（688018.SH）、奥比中光-W（688322.SH）、天准科技（688003.SH）、芯原股份（688521.SH）、澜起科技（688008.SH）、复旦微电（688385.SH）涨超10%。

【消息面上：寒武纪前三季度营收与净利大增，大摩预估AI十年资本支出超10万亿美元】

寒武纪三季报显示前三季度营业收入95.26亿元、同比增长超100%，归母净利润37.15亿元、同比增长131.49%，研发投入12.25亿元、同比增长45.35%，公司在云端智能芯片领域已形成较强产品竞争力和客户基础，将继续推动人工智能应用落地及市场份额提升；摩根士丹利首席执行官Ted Pick表示未来十年人工智能领域资本支出可能达10万亿至15万亿美元。

【券商观点：国盛看好液冷龙头；广发称光模块景气领先液冷盈利承压；招商指AI算力业绩强劲】

国盛证券表示，投资建议：AIDC高功率密度场景催生液冷系统成为配套刚需。国内零部件企业依托技术同源与制造协同优势，从热管理延展至数据中心液冷、成功开辟未来成长新曲线。具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的零部件龙头，有望成为AI主线浪潮下的核心受益者。

广发证券表示，AI算力产业链：光模块、PCB景气度领先，液冷、AIDC发电板块订单尚未传导至业绩。（1）光模块Q3最为突出，Q3营收同比增长77.9%，较Q2的43.5%提升34.4pct；归母净利润同比增长264.1%，较Q2的91.6%大幅提升，盈利能力同步改善，毛利率、净利率分别同比提升8.36、11.63pct；（2）PCB设备高景气延续但环比放缓，Q3营收同比增长62.2%，归母净利润同比增长137.9%，较Q2的91.8%、229.8%有所放缓，毛利率、净利率分别同比提升7.29、5.40pct；（3）AIDC发电订单落地但业绩尚未兑现，Q3营收同比增长6.5%，归母净利润同比增长9.1%；（4）液冷收入提升但盈利有压力，Q3营收同比增长28.0%，较Q2的16.7%有所提升，但毛利率、净利率分别同比下降1.26、0.48pct。

招商证券表示，细分板块看，AI产业链业绩表现强劲。收入端，2026年1-9月多数板块实现营收增长，我们统计的8个重点细分板块中（板块成分股见附录），26年1-9月共6个板块实现了营收正增长，营收增速中位数排前三的分别是AI算力基础设施、AI数据服务、AI应用，同比分别增长22.09%/19.57%/5.64%。相比25年1-9月，AI算力基础设施、AI数据服务、金融IT、网络安全4个板块营收增长同比有所提速。利润端，共7个板块扣非利润增速中位数为正。AI算力基础设施、AI应用、AI数据服务增速中位数处于前三位，分别为105.02%/30.60%/14.20%。相比于25年1-9月，26年1-9月AI算力基础设施、AI应用、网络安全、医疗IT4个板块扣非净利润增速有所提速。单季度看，26Q3共6个板块营收实现正增长，26Q3AI算力基础设施、AI数据服务、AI应用3个板块营收增速中位数居前，分别为28.61%/26.73%/2.03%；AI算力基础设施、AI数据服务、金融IT、网络安全4个板块营收增长同比有所提速。26Q3共有5个板块扣非利润增速中位数为正，增速由高至低分别为AI算力基础设施、医疗IT、AI应用、AI数据服务、信创，YoY+126.90%/27.01%/25.14%/3.75%/3.75%。

【个股拆解】

奥普特（688686.SH）：广东奥普特科技股份有限公司的主营业务是机器视觉核心软硬件产品和运控产品的研发、生产、销售。公司的主要产品是视觉算法库、智能视觉平台、工业AI、光源、光源控制器、工业镜头、工业相机、智能读码器、3D传感器、测量系统。

沐曦股份：沐曦集成电路(上海)股份有限公司的主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。公司的主要产品是GPU产品。

聚辰股份（688123.SH）：聚辰半导体股份有限公司的主营业务是高性能、高品质集成电路产品的研发设计和销售，并提供应用解决方案和技术支持服务。公司的主要产品是存储类芯片、混合信号类芯片和NFC芯片。

恒玄科技（688608.SH）：恒玄科技(上海)股份有限公司的主营业务是低功耗无线计算SoC芯片的研发、设计与销售。公司的主要产品是低功耗无线计算SoC芯片。

乐鑫科技（688018.SH）：乐鑫信息科技(上海)股份有限公司的主营业务是为全球企业与开发者提供一站式AIoT产品与服务。公司的主要产品是芯片、模组、开发套件。

【关注思路】

科创人工智能ETF易方达（588730.SH）跟踪上证科创板人工智能指数，科创人工智能ETF，比人工智能ETF具备更高的芯片暴露，该指数从科创板市场中选取30只市值较大且业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司的整体表现，前五大权重股包括芯原股份、寒武纪、澜起科技、金山办公、晶晨股份。