机构：AI生产能力的爆发带来产业链价值重构

11月9日，华福证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，AI互动剧&AI短剧出海。

报告具体内容如下：

投资要点：

AI生产能力的爆发带来产业链价值的重构。

AI内容主要包括，AI短剧、AI中长剧、AI电影、AI互动剧、AI综艺等内容。AI生产能力的爆发带来AI产业链的重构，包括内容平台、内容制作方、内容宣发方和IP的价值链重构。

AI互动剧主要分为两种形式：一种是预设剧情分支，AI只参与视频制作；另一种是AI动态生成剧情，更接近互动影游。

前者类似Netflix的互动电影《黑镜：潘达斯奈基》，故事怎么发展、有哪些结局，都由编剧提前设计好，再利用AI生成对应的视频。与传统真人互动剧相比，这种玩法本身变化不大，真正不同的是制作方式，由于角色、场景和表演都可以由AI生成，降低了多条剧情分支的制作成本。后者观众不仅可以选择现成的选项，还能自己输入行动，让AI参与生成后续剧情。

芒果超媒：AI内容布局加速，互动剧IP储备丰富。

7月12日芒果TV全新自研的AIGC互动轻喜剧《穿成千金躺不平》上线；8月31日，国内首部上星播出的AI长剧《后西游记》上线芒果TV并登陆湖南卫视黄金档。同时，9月17日上线国内首个精品AIGC剧场厂牌“芒果灵创剧场”，聚焦国风经典IP焕新、精品女频中长剧、优质少儿动画三大核心赛道，持续上新优质AIGC作品。

头部综艺IP也将推出互动影游相关作品，如《歌手·幕后之战》《密室大逃脱8大神版互动影游》等。

AI短剧出海：增长新方向。

国内AI短剧数量激增。2026年国内上线微短剧达43万部，为2025年全年的13倍，其中AI短剧占比超90%。

美国付费意愿强，印尼、印度、巴西接受度高。从付费角度看，美国仅贡献不到10%下载量，却贡献了海外整体收入的28%。根据MARKETING-INTERACTIVE援引Omdia预测，2026年美国微短剧市场营收将达15亿美元。从下载量角度看，2026上半年，印度、印尼、巴西合计占据全球短剧APP半数以上下载。

投资建议

建议关注：芒果超媒、上海电影、阅文集团、中文在线、荣信文化、昆仑万维、掌阅科技、快手。

风险提示

市场竞争加剧、AI互动剧制作成本增加