企业端推理需求扩张消解落地担忧，国产算力产业链或将转向业绩释放

截至8月20日10点41分，上证指数涨0.13%，深证成指涨0.57%，创业板指涨0.56%。生物制品、生物疫苗、细胞免疫治疗等板块涨幅居前。

ETF方面，游戏ETF华夏（159869）涨1.50%，成分股富春股份（300299.SZ）、电魂网络（603258.SH）、游族网络（002174.SZ）、华立科技（301011.SZ）、掌趣科技（300315.SZ）、姚记科技（002605.SZ）、星辉娱乐（300043.SZ）、吉比特（603444.SH）、实丰文化（002862.SZ）、盛天网络（300494.SZ）等上涨。

消息面上，昆仑万维发布2026年半年度报告，公司上半年实现净利润10.88亿元，同比扭亏为盈，其天工AI业务收入规模呈现逐季抬升态势。AI应用商业化进程加速，驱动传媒板块内相关公司业绩改善预期升温。

华源证券表示，投资思路。我们认为，无论是NeoCloud新签订单的算力单价大幅上行，还是Hyperscaler的云收入增速和积压订单来到历史高位，均表明了AI云的供需关系或在进一步紧张。并且能够看到，需求不仅来自于AILab，同时也来自于企业端的推理需求，且后者存在可观的上行空间，或将在很大程度上消解市场对于ROI、以及coding以外的场景落地节奏的担忧。

东吴证券表示，投资建议：AI产业正处于模型能力持续迭代与算力需求加速扩张的共振阶段，建议关注大模型及AI算力基础设施产业链投资机会。随着模型能力持续提升、推理成本下降及Agent等应用加速落地，模型迭代与算力需求增长有望形成正向循环。

中银证券表示，国产算力产业链正由主题预期逐步转向业绩兑现。我们认为，腾讯等国产CSP厂商资本开支上调与以DeepSeek为代表的大模型涨价，正成为持续拉动国产算力需求的两大核心引擎。产业链有望进入需求高景气、供给加速扩张、业绩持续释放的新阶段。

游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF华夏（159869）跟踪中证动游戏指数，成分股包含世纪华通、巨人网络、三七互娱、恺英网络、光线传媒等A股游戏龙头，AI应用含量全市场领先，精准覆盖A股动漫游戏产业的整体表现，当前游戏板块正受到政策利好+产品周期+AI赋能的多重催化热潮，或可聚焦游戏赛道布局窗口。