食饮板块沿资金回流至基本面好转渐次修复，白酒加速筑底分化

截至10月9日13点5分，上证指数跌0.79%，深证成指跌1.57%，创业板指跌2.05%。转基因、玉米、电池等板块涨幅居前。

ETF方面，消费ETF易方达（159798）涨1.07%，成分股海澜之家（600398.SH）、新乳业（002946.SZ）、锦江酒店（600754.SH）、比音勒芬（002832.SZ）、梅花生物（600873.SH）、北大荒（600598.SH）、百亚股份（003006.SZ）、海尔智家（600690.SH）、重百集团（600729.SH）、森马服饰（002563.SZ）等上涨。

【消息面上：央视聚焦假期消费，以旧换新国债全年下达】

据央视财经10月8日报道，新闻联播头条聚焦消费，报道国庆假期消费市场亮点，释放持续提振消费的信号。国庆假期前三天，全国重点监测的78个步行街和商圈客流量同比增长3.4%，营业额增长5.3%；消费品以旧换新带动销售额196.3亿元。国家发改委此前已下达第四批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，全年2500亿元已全部下达。

【券商观点：中泰与国盛强调白酒分化筑底；申万宏源验证底部】

中泰证券表示，白酒板块：动销表现分化，高端酒表现较好。2026年Q3白酒行业呈现显著结构性分化，行业整体加速筑底，软饮料大盘景气承压，内部品类分化明显。白酒消费回归理性，消费者囤货意愿减弱，随用随买成为主流消费特征，双节旺季市场表现呈现哑铃型格局，高端酒整体表现占优，次高端板块承压，地产酒依托宴席、返乡场景实现结构性修复。高端酒板块内部分化，茅台双节动销超预期，飞天批价维持稳健，渠道库存处于低位，饮用型消费占比提升，i茅台直营渠道持续赋能；五粮液控货挺价、整治窜货带动普五批价回升，双节动销实现双位数增长；泸州老窖执行控量稳价策略，提前兑付补贴拉动渠道回款。次高端板块整体承压。山西汾酒双节终端动销下滑，省内以守住市场份额为主，回款表现好于动销；舍得酒业整体经营承压，普通酒板块凭借沱牌T68实现双位数增长，但次高端业务拖累整体。地产酒受益宴席回补与返乡消费。今世缘省内300元价格带竞争力突出，宴席需求支撑动销；迎驾贡酒把握大众消费回归机遇，大众宴席场景表现向好。

申万宏源表示，我们认为板块的底部特征已经验证，1、板块调整的时间和幅度已较充分；2、股价已基本反应了市场的悲观预期；3、优质个股估值吸引力明显提升，股息率已达到较高水平；行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。

国盛证券表示，白酒：旺季再分化、需求弱复苏、产业强变革。从整体大盘来看，我们预计中秋国庆双节白酒动销延续小幅下滑、但跌幅较2025年同期收窄，我们判断当下白酒行业仍处于需求弱复苏与库存强去化叠加的筑底阶段，消费端场景分化、习惯变革，渠道端持续出清、优化价盘，酒企端重视开瓶、聚焦C端。分价格带看，整体延续分化趋势，高端茅台动销表现优于其他品类、刚需属性较强，其他高端与次高端产品商务需求场景尚未修复、整体承压，300元以下大众消费价格带韧性较强，家宴、宴席等走量表现较好。从渠道端与酒企端看，一方面礼赠营销降温、核心品牌大多未专门推出中秋礼盒，另一方面渠道营销策略逻辑发生根本性转变，酒企不再将经销商打款量、渠道铺货量作为核心考核标准，转而聚焦终端真实消费需求，与此同时酒企持续加大渠道创新力度、强化增量场景抢占、重视消费C端运营。我们认为，总结来看中秋与国庆白酒动销符合预期，而当下行业仍处于库存去化与需求修复的叠加阶段，基本面、持仓、估值三维度筑底信号已较为明确、具备修复条件，建议从出清充分+价盘坚挺+动销领先+份额提升把握优质龙头投资机遇。

【个股拆解】

海澜之家（600398.SH）：海澜之家集团股份有限公司的主营业务是自主品牌运营、国际品牌授权及代理、团购定制以及城市奥莱等业务。公司的主要产品是海澜之家（HLA）、OVV、黑鲸（HLAJEANS）、英氏（YeeHoO）、HEAD（海德）、阿迪达斯FCC。

新乳业（002946.SZ）：新希望乳业股份有限公司的主营业务是乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。公司的主要产品是液体乳、含乳饮料和奶粉等。

锦江酒店（600754.SH）：上海锦江国际酒店股份有限公司的主营业务是全服务型酒店营运及管理业务、有限服务型酒店营运及管理业务和食品及餐饮业务。公司的主要产品是全服务型酒店营运及管理业务、有限服务型酒店营运及管理业务、食品及餐饮业务。

比音勒芬（002832.SZ）：比音勒芬服饰股份有限公司的主营业务是高端服饰的研发设计、品牌运营、营销网络建设及供应链管理。公司的主要产品是比音勒芬（比音勒芬生活、比音勒芬户外、比音勒芬高尔夫）、意大利品牌VENISE威尼斯、英国品牌KENT＆CURWEN肯迪文、法国品牌CERRUTI1881。

梅花生物（600873.SH）：梅花生物科技集团股份有限公司的主营业务是氨基酸的规模化生产。公司的主要产品是动物营养氨基酸类产品、食品味觉性状优化产品、人类营养与医用氨基酸类产品、石油级黄原胶、生物有机肥。

【关注思路】

消费ETF易方达（159798.SZ）跟踪中证消费50指数，成份股龙头特征显著，覆盖食饮、家电等领域内A股消费龙头，前五大权重股包括贵州茅台、美的集团、五粮液、格力电器、伊利股份。