超强厄尔尼诺确认持续至2027年，全球农产品供给冲击沿种植链传导

截至11月3日10点33分，上证指数跌0.46%，深证成指涨0.51%，创业板指跌0.10%。电池、影视院线、中船系等板块涨幅居前。

ETF方面，粮食ETF易方达（159038）涨2.20%，成分股秋乐种业（920087.BJ）、神农种业（300189.SZ）、润丰股份（301035.SZ）、盐湖股份（000792.SZ）、华邦健康（002004.SZ）、新洋丰（000902.SZ）、梅花生物（600873.SH）、苏垦农发（601952.SH）、新希望（000876.SZ）、云天化（600096.SH）等上涨。

消息面上，超强厄尔尼诺事件已确认将持续至2027年2月，中国气象局判断秋冬季达到峰值，美国农业部已下调2026/27年度美国玉米单产及期末库存，FAO食品价格指数8月升至133.3点，全球农产品供给冲击沿种植链传导，粮价上行趋势确立，种植链景气度改善预期驱动板块走强。

万联证券表示，复盘显示各品种量价表现分化明显，行情兑现滞后于事件峰值。品种端，棕榈油方向确定性最高，食糖次之但尚需验证，玉米的弹性则来自低库存，橡胶以跟踪为主，其中棕榈油减产与生物柴油分流有望同向发生；食糖则由于巴西制糖比走低，南半球对冲能力有所减弱；玉米库存安全垫薄，美国产区干旱与巴拿马运河变数从产量和到岸成本两端制造供给悬念；橡胶产量波动有限，但行情空间仍需持续跟踪产区库存与下游需求。我们维持农牧行业“强于大市”评级，当前板块天气预期定价已较充分，后续超额收益取决于减产兑现，建议关注两条主线：1）受益于农产品价格可能上行的相关产业链公司；2）极端天气下抗逆品种需求可能增加的种业公司，以及出口链与需求刚性的农资公司。

天风证券表示，1）26Q3：三维度构建猪企三季报“画像”：①出栏量：关注量变的同时，重视结构的边际变化。②成本&盈利：在产能调控、产能利用率难以提升的背景下，成本下降已很难再通过简单的增加出栏量摊薄费用来实现，而更依赖“真本领”，各家猪企的真实成本管控能力逐步显现。③资金：在持续深亏背景下，A股17家猪企中，9家本轮周期累计亏损已超过23年底部周期，7家则同时超过23年和21年底部周期。亏损累积也推高杠杆：猪企资产负债率持续恶化，行业整体负债率已连续5个季度上升，同时A股17家猪企中11家猪企Q3末现金及现金储备环比有所减，资金压力进一步凸显。2）重视核心资产。猪价再度回落，仔猪行情进一步惨淡，资金压力持续累加。同时，产能仍未出清结束，厄尔尼诺或增加冬季疫病的不确定性。新一轮猪周期的价格上行空间值得期待。

【个股拆解】

秋乐种业：河南秋乐种业科技股份有限公司的主营业务是玉米、小麦、油料等农作物种子的研发、繁育、加工、推广、销售和技术服务。公司的主要产品是玉米种子、小麦种子、花生种子、粮食贸易、小麦粮食、其他种子。

神农种业：海南神农种业科技股份有限公司的主营业务是优质杂交水稻种子和其他农作物良种的选育、推广、销售。公司的主要产品是水稻、油菜、玉米、大米。

润丰股份：山东潍坊润丰化工股份有限公司的主营业务是农药原药及制剂的研发、生产和销售。公司的主要产品是农药原药及制剂。

盐湖股份：青海盐湖工业股份有限公司的主营业务是钾肥、碳酸锂等化学原料及制品的生产与销售。公司的主要产品是氯化钾、碳酸锂。

新洋丰：新洋丰农业科技股份有限公司的主营业务是磷肥、复合肥的生产和销售。公司的主要产品是磷酸一铵、氯基复合肥料、硫基复合肥料、尿基复合肥料、硝基复合肥料、掺混肥料、专用配方肥料、水溶肥料、缓控释肥料、有机肥料、微生物肥料、特种肥料、磷酸铁、磷石膏。

【关注思路】

粮食ETF易方达（159038.SZ）跟踪国证粮食产业指数，为反映沪深北交易所粮食产业相关上市公司的证券价格变化情况，丰富指数化投资工具，编制国证粮食产业指数，前五大权重股包括大北农、北大荒、隆平高科、亚盛集团、荃银高科。