扩内需战略方案加快印发，贴息政策扩围直接催化大消费板块走强

截至11月3日10点48分，上证指数跌0.86%，深证成指涨0.18%，创业板指跌0.51%。中船系、电池、影视院线等板块涨幅居前。

ETF方面，消费ETF易方达（159798）涨1.12%，成分股科沃斯（603486.SH）涨超5%，乖宝宠物（301498.SZ）、欧派家居（603833.SH）、新乳业（002946.SZ）、慕思股份（001323.SZ）、梅花生物（600873.SH）、周大生（002867.SZ）、海天味业（603288.SH）、海尔智家（600690.SH）、海澜之家（600398.SH）等上涨。

消息面上，国家发改委近日表示正在研究制定扩大内需战略实施方案并将加快推动印发实施，同时创新打造线下消费场景；前期消费品以旧换新、个人消费贷款贴息等扩内需政策持续落实，贴息政策进一步扩大支持范围、增加经办机构、提高贴息上限，政策预期直接提振大消费板块情绪。

【券商观点：广发循三主线布局大众品，国盛看白酒三重共振，华泰推饮料龙头份额提升】

广发证券表示，投资建议：当前大众品需求仍处弱复苏阶段，建议围绕“经营改善、景气延续、健康化升级”三条主线布局。（1）经营改善：乳制品行业供需格局有望逐步改善，关注成本红利、产品结构升级及经营效率提升。（2）景气延续：零食量贩仍处渠道渗透率提升阶段，头部企业受益于门店扩张、供应链规模效应及盈利能力提升。（3）健康化升级：健康消费趋势下，功能性食品配料及中药食养具备结构性成长机会。

国盛证券表示，周期底部明确，配置价值凸显。白酒当下周期底部特征明显，26Q3进一步筑底出清、茅台龙头出现积极拐点，同时Q3机构持仓仍处于底部区间（26Q3白酒机构重仓1.38%、环比+0.42pct但依旧低配），均衡风格与防御偏好下白酒有望持续受益，我们认为白酒板块一看市场风格、二看筹码结构、三看出清节奏、四看动销价盘，当下有望迎来“基本面筑底企稳+估值与筹码底+防御风格受益”三重共振，2027年春节旺季动销顺势改善、茅台批价上抬有望顺利验证，白酒板块配置价值持续凸显。行业加速分化下我们依旧建议从出清领先、动销良性、份额提升、价格积极四方面优选优质龙头，分为两条思路：一是出清后动销抓手明确，除品牌力强的高端价位代表单品茅五之外，100-300元大众价位带有增长抓手的也较为占优；二是充分出清筑底后的拐点机遇。

华泰证券表示，26Q3全国降水较多，竞争加剧，以及较弱的消费力导致行业整体营收加速承压；此外收入下行导致规模效应减少，以及油价上涨带来核心成本PET价格持续提升侵蚀行业盈利。因此26Q3饮料板块营收/归母/扣非净利103.4/18.0/17.6亿元，同比-0.05%/-14.2%/-8.2%，不过在此过程中龙头有望不断提升份额，展望未来，竞争格局有望趋缓，以及若消费力复苏，行业依然维持较好弹性。

【个股拆解】

科沃斯：科沃斯机器人股份有限公司的主营业务是各类家庭服务机器人、高端智能生活电器等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售。公司的主要产品是DEEBOT系列扫地机器人、WINBOT系列擦窗机器人、GOAT系列割草机器人、添可高端智能生活电器、机器人智能零组件集群。

乖宝宠物：乖宝宠物食品集团股份有限公司的主营业务是宠物食品的研发、生产和销售。公司的主要产品是主粮系列、零食系列、犬猫保健品系列。

欧派家居：欧派家居集团股份有限公司的主营业务是全屋家居产品的个性化设计、研发、生产、销售、安装与室内装饰服务。公司的主要产品是整体厨房、全屋定制、卫浴、定制木门、金属门窗、软装及智能家居等。

新乳业：新希望乳业股份有限公司的主营业务是乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。公司的主要产品是液体乳、含乳饮料和奶粉等。

慕思股份：慕思健康睡眠股份有限公司的主营业务是床垫、床架、床品及其配套家居的研发、设计、生产和销售。公司的主要产品是中高端床垫、床架、沙发、床品。

【关注思路】

消费ETF易方达（159798.SZ）跟踪中证消费50指数，成份股龙头特征显著，覆盖食饮、家电等领域内A股消费龙头，前五大权重股包括贵州茅台、美的集团、五粮液、格力电器、伊利股份。