业绩扩容与成长空间共振，开源证券：维持天孚通信“买入”评级

8月20日，开源证券研报指出，天孚通信（300394.SZ）卡位英伟达CPO核心供应商，业绩扩容与成长空间共振。上半年公司实现归母净利润12.04亿元，同比增长33.92%，销售毛利率60.87%，较2025年上半年大幅提升10.08pct，环比大幅增长4.27个百分点。费用端，2026年上半年销售费用率约0.36%，同比下降0.11pct，管理费用率约2.30%，同比下降0.56pct，研发费用率约6.89%，同比增加1.78pct，费用管控质效显著提升。整体来看，公司2026年上半年盈利增速显著高于收入增速，验证高毛利产品结构优化与规模效应释放。

同时，受益于AI超算中心规模化建设，FAU、光引擎、CPO相关器件的需求量显著增加，公司业绩有望持续提升，因此上调原2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，维持“买入”评级。